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和君、汇冠联手造“斯坦福+硅谷”模式
更新时间:2016-12-5 11:16:53 编辑:雁枫 文章来源:中国视听网 调整文字大小:【

公司未来有望在第一大股东和君商学的体系下,承担教育资源整合、创新人才与项目孵化的核心任务。

未来随着恒峰信息的产品深化以及业务区域拓展,市场地位将稳固上升;软件产品销售大幅增长将带动其完成业绩承诺。(1)智慧课堂等软件产品的推进,有望使公司软件产品收入复合增速超过30%。(2)新拓展8个省份,潜在市场空间接近500亿元。

信息交互业务拥有技术优势,随着与恒峰信息融合将获得更多的销售机会;公司的市场地位稳定且拥有军工资质,精密制造业务已逐步企稳回升。预计未来3年营业收入复合增速达到10%;净利润复合增速达到15%~25%

我们与市场的最大不同?目前市场的主要关注点包括:(1)和君集团对汇冠股份的战略安排;(2)教育信息化企业的区域市场拓展逻辑是否难以实现;(3)恒峰信息的收入目前主要来源于系统集成,其本身的产品化能力是否较差。针对以上问题我们的回答如下:

和君集团希望与汇冠股份联手打造斯坦福+硅谷模式,整合优质教育信息化系统集成商、教育内容提供商等。

区域市场拓展的关键在于软件产品能力、代理商网络建设与品牌效应,目前恒峰信息在这些方面的布局都在稳步推进。

恒峰信息的产品逻辑是逐步细化应用场景、最终解决个性化教学与学习的问题。公司在智慧课堂、个性化学习等领域有着充分的技术和产品储备,今明两年的软件销售额有望大幅增长。

潜在催化剂:业绩兑现;整合或联盟更多优质教育资源。

盈利预测与估值

预计公司2016~2018EPS分别为0.48/0.90/1.07元,CAGR49.15%。我们采取分部估值法:(1)考虑到公司信息交互与教育IT业务的强烈协同性,给予这部分业务2017年预期P/E55倍;(2)给予精密制造业务2017年预期P/E35倍。

风险

信息交互与精密制造业务大幅下滑;教育IT区域拓展受阻;外延拓展不及预期。

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